خيارات الأسهم مبالغ فيها

المبالغة في تقديرها ما هي القيمة الزائدة يعني أن المخزون الزائد في القيمة له سعر حالي لا يبرره توقعاته في الأرباح أو نسبة الأرباح (بيور)، لذلك من المتوقع أن ينخفض ​​السعر. قد ينتج عن التقييم الزائد طفرة شراء عاطفية، مما يؤدي إلى تضخم سعر سوق الأسهم. أو من تدهور في القوة المالية للشركة. لا يرغب المستثمرون المحتملون في دفع مبالغ زائدة عن الأسهم. انخفاض السعر المبالغة في تقدير مجموعة صغيرة من نظرائها قوية في السوق كفاءة يعتقدون أن السوق هو كفاءة تماما. وهم يعتقدون أن التحليل الأساسي للمخزون هو ممارسة مهملة لأن سوق الأوراق المالية يعرف كل شيء على هذا النحو، لا يتم أبدا تقدير قيمتها بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. ويعتقد المحللون الأساسيون خلاف ذلك. بالنسبة لهم، هناك دائما فرص للعثور على المخزونات بأقل من قيمتها والمغالاة في قيمتها، لأن السوق غير عقلانية كما المشاركين فيها. المبالغة في تقدير المحللين الأساسيين يبحثون عن شرطين في تحليل سوق الأسهم: الأسهم التي يتم تقديرها بأقل من قيمتها والمخزونات التي مبالغ فيها. يتم تقديم أسهم منخفضة القيمة للمستثمرين بسعر مخفض. ولكن يتم تداول الأسهم ذات القيمة الزائدة بسعر عال. إن المبالغة في قيمة الأسهم تعتبر مثالية للمستثمرين الذين يتطلعون إلى وضعية قصيرة هي بيع الأسهم بقصد شرائها عندما يكون السعر متماشيا مع السوق. كما يمكن أن يتم تداول الأسهم ذات القيمة الزائدة بشكل شرعي على أساس قسط بسبب العلامة التجارية أو حسن النية أو إدارة أفضل أو عوامل أخرى تزيد من قيمة أرباح الشركة الواحدة على أخرى. كيفية العثور على مخزونات مبالغ فيها الطريقة الأكثر شيوعا لتحديد ما إذا كان المخزون مبالغ فيه يستخدم الأرباح النسبية. ويشمل تحليل الأرباح النسبية مقارنة الأرباح ببعض القيمة السوقية. مثل السعر. النسبة الأكثر شعبية هي نسبة بي. الذي يقارن أرباح الشركة لسعر سهمها. وتعتبر الشركة التي تتداول بسعر 50 مرة أرباحها أن التداول في مضاعفة أعلى بكثير من تداول الشركة لمدة 10 أضعاف أرباحها. في الواقع، فإن الشركة تداول 50 مرة أرباحها هو الأكثر احتمالا أن تكون مبالغ فيها. ويتطلع المحللون الذين يبحثون عن أسهم قصيرة إلى شركات مبالغ فيها ذات نسب بي مرتفعة، خاصة عند مقارنتها بشركات أخرى في نفس الصناعة أو مجموعة النظراء. على سبيل المثال، افترض أن الشركة التي لديها سعر سهم 100، وربحية السهم (إبس) من 2، لديها نسبة بي، وتحسب على أساس السعر مقسوما على الأرباح، من 100 مقسوما على 2، أو 50 مرة. إذا كان نفس الشركة لديها سنة الوفير ويجعل 10 في إبس، ونسبة بي جديدة هي 100 مقسوما على 10، أو 10 مرات. وتعتبر الشركة مبالغة في قيمتها إذا كانت الأرباح 2 للسهم الواحد، ولكن بأقل من قيمتها إذا كانت الأرباح 10 لكل سهم. خيارات رخيصة ومكلفة عند النظر في شراء أو بيع خيارات واحدة، يجب على المرء أن ننظر للقيمة كما هو الحال مع أي عملية شراء. يتم استخدام اثنين من أجهزة القياس الرئيسية لخيارات القيمة: الصيغ التسعير الرياضية (وهي صيغة سكولز السوداء) والتقلب الضمني. وتشمل الأساليب الأكثر بساطة لقياس خيارات الخيارات تقسيم خيار المال عن طريق السعر الأساسي للحصول على نسبة مئوية. وكلما ارتفعت النسبة المئوية، كلما كان السعر مبالغ فيه. الطريقة الأكثر شيوعا لقيمة الخيارات هي صيغة تقييم خيارات سكولز السوداء التي تم تطويرها في السبعينات. يتطلب التقييم ما يلي: السعر األساسي، سعر إضراب اخليار، عالوة اخليار، التقلبات التاريخية، تاريخ انتهاء الصالحية، معدل الفائدة، ومعدل توزيعات األرباح. استنادا إلى هذه المدخلات، يمكنك الحصول على قيمة لأي خيار في سلسلة أوندرلينجس. بعد ذلك، يمكنك مقارنة قيمة سكولز السوداء إلى أقساط الخيارات الفعلية. كلما كان سعر السكولز الأسود أكبر بالنسبة للسعر الفعلي، كلما كان السعر أكبر من السعر. الطريقة الثانية المستخدمة لخيارات القيمة هي تقلب ضمني. التقلب الضمني هو التقلب في معادلة سكولز السوداء إذا كنت تستخدم سعر الخيارات الفعلية مثل تقييم سكولز الأسود. في الأساس، سوف تدخل في سعر الخيارات الفعلية في صيغة سكولز السوداء وحل جبريا لتقلب. وكلما ارتفعت التقلبات الضمنية، كلما زادت قيمة الخيارات المتاحة. شراء أكثر الخيارات بأسعار مخفضة يمكنك العثور على أرخص الخيارات ببساطة عن طريق اختيار الخيار الكامن وترتيب الخيارات من قبل: أكبر خصم. في هذا المثال لخيارات مايكروسوفت نقلت في ديسمبر 6، 2000. الخيار أرخص هو يناير 2003 30 تداول التداول مع سعر الطلب من 2.625 والأسعار النظرية (أسود شولز) من 13. هذا الخيار لديه خصم 10.37. بيع أكثر الخيارات مبالغ فيها. يمكنك فرز الخيارات نفسها للعثور على أكثر الخيارات مبالغ فيها للبيع. الخيار الأكثر تكلفة سيكون دعوة يناير 2001 50 مع سعر العطاء من 9.625 والأسعار النظرية (أسود شولز) من 8.49 إعطاء قسط 1.14. استخدام التقلبات الضمنية إلى خيارات القيمة في هذا المثال نحن فرز حسب أكبر تقلبات ضمنية للعثور على أكثر الخيارات مبالغ فيها للبيع. نجد مكالمة ديك 200 100 مع تقلب ضمني من 500 في العمود الأيمن أدناه: العثور على أفضل خيارات واحدة لشراء أو بيع يمكن أن تكون عملية ستريتفورد عند استخدام معادلة تقييم مقبولة على نطاق واسع مثل بلاك سكولز. كوبيرايت 2000 ستار ريزارتش، Inc. جميع الحقوق محفوظة، لا يسمح بإعادة إنتاج أو إعادة نقل هذه الوثيقة بدون إذن صريح من ستار ريزارتش، Inc. فهم خيار التسعير ربما يكون لديك نجاح في ضرب السوق من خلال تداول الأسهم باستخدام عملية منضبطة ويتوقع خطوة لطيفة إما صعودا أو هبوطا. وقد اكتسب العديد من التجار أيضا الثقة لكسب المال في سوق الأسهم من خلال تحديد واحد أو اثنين من الأسهم الجيدة التي قد تتخذ خطوة كبيرة قريبا. ولكن إذا كنت لا تعرف كيفية الاستفادة من تلك الحركة، قد تكون تركت في الغبار. إذا كان هذا يبدو مثلك، ثم ربما وقته للنظر في استخدام خيارات للعب الخطوة التالية. سوف تستكشف هذه المقالة بعض العوامل البسيطة التي يجب عليك مراعاتها إذا كنت تخطط لخيارات التداول للاستفادة من حركة الأسهم. خيار التسعير قبل الدخول في عالم خيارات التداول، يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم جيد للعوامل التي تحدد قيمة الخيار. وهذه تشمل سعر السهم الحالي، والقيمة الجوهرية. وقت انتهاء الصلاحية أو قيمة الوقت. التقلب. وأسعار الفائدة وتوزيعات األرباح النقدية المدفوعة. (إذا كنت لا تعرف عن هذه اللبنات، تحقق من أساسيات الخيارات والخيارات التسعير الدروس.) هناك عدة نماذج التسعير الخيارات التي تستخدم هذه المعلمات لتحديد القيمة السوقية العادلة للخيار. ومن بين هذه النماذج، فإن نموذج بلاك سكولز هو الأكثر استخداما. في العديد من الطرق، والخيارات هي تماما مثل أي استثمار آخر في أن تحتاج إلى فهم ما يحدد سعرها من أجل استخدامها للاستفادة من التحركات في السوق. المحركات الرئيسية لخيارات السعر يتيح البدء مع المحركات الرئيسية لسعر الخيار: سعر السهم الحالي، والقيمة الجوهرية، والوقت لقيمة انتهاء الصلاحية أو الوقت، والتقلب. سعر السهم الحالي واضح إلى حد ما. حركة سعر السهم لأعلى أو لأسفل له تأثير مباشر - وإن لم يكن مساويا - على سعر الخيار. ومع ارتفاع سعر السهم، كلما ارتفع سعر خيار المكالمة، وسينخفض ​​سعر خيار الشراء. إذا انخفض سعر السهم، ثم العكس سوف يحدث على الأرجح إلى سعر المكالمات ويضع. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر منظمات المجتمع المدني: استخدام نموذج بلاك سكولز) القيمة الجوهرية القيمة الجوهرية هي القيمة التي سيكون لها أي خيار معين إذا تم ممارستها اليوم. في الأساس، والقيمة الجوهرية هي المبلغ الذي سعر الإضراب من الخيار هو في المال. هو جزء من سعر الخيارات التي لا تضيع بسبب مرور الوقت. يمكن استخدام المعادلات التالية لحساب القيمة الجوهرية للدعوة أو خيار الشراء: خيار الاتصال القيمة الجوهرية الأسهم الكامنة السعر الحالي سعر الإضراب سعر الشراء وضع الخيار القيمة الأساسية وضع الإضراب السعر الأسهم الأساسية السعر الحالي القيمة الجوهرية للخيار تعكس القيمة المالية الفعالة وهي ميزة يمكن أن تنجم عن الممارسة الفورية لهذا الخيار. في الأساس، هو خيار الحد الأدنى للقيمة. تداول الخيارات في المال أو من المال ليس له قيمة جوهرية. على سبيل المثال، دعونا نقول إن سهم جنرال إلكتريك (غي) يباع عند 34.80. سيكون لخيار اتصال غي 30 قيمة جوهرية قدرها 4.80 (34.80 30 4.80) لأن حامل الخيار يمكنه ممارسة خيار شراء أسهم جنرال إلكتريك عند 30 ثم يستدير ويبيعها تلقائيا في السوق مقابل 34.80 - ربح 4.80. في مثال آخر، فإن خيار الاتصال غي 35 سيكون له قيمة جوهرية صفر (34.80 35 -0.20) لأن القيمة الجوهرية لا يمكن أن تكون سالبة. ومن المهم أيضا أن نلاحظ أن القيمة الجوهرية يعمل أيضا بنفس الطريقة لخيار وضع. على سبيل المثال، فإن خيار وضع غي 30 سيكون له قيمة جوهرية صفر (30 34.80 -4.80) لأن القيمة الجوهرية لا يمكن أن تكون سالبة. من ناحية أخرى، فإن الخيار غي 35 وضع سيكون له قيمة جوهرية 0.20 (35 34.80 0.20). قيمة الوقت القيمة الزمنية للخيارات هي المبلغ الذي يتجاوز فيه سعر أي خيار القيمة الجوهرية. ويرتبط ذلك مباشرة إلى كم من الوقت خيار حتى ينتهي وكذلك تقلب الأسهم. صيغة حساب القيمة الزمنية للخيار هي: تايم فالو أوبتيون برايس القيمة الجوهرية كلما زاد وقت وجود الخيار حتى ينتهي، كلما زادت فرصته في المال. يتراجع مكون الوقت للخيار أضعافا مضاعفة. والإشتقاق الفعلي للقيمة الزمنية للخيار هو معادلة معقدة إلى حد ما. وكقاعدة عامة، يفقد الخيار ثلث قيمته خلال النصف الأول من حياته وثلثيه خلال النصف الثاني من حياته. هذا هو مفهوم مهم للمستثمرين الأوراق المالية لأن أقرب إلى الحصول على انتهاء الصلاحية، والمزيد من التحرك في الأمن الكامن هناك حاجة للتأثير على سعر الخيار. وغالبا ما يشار إلى قيمة الوقت باسم القيمة الخارجية. (لمعرفة المزيد، اقرأ أهمية قيمة الوقت.) القيمة الزمنية هي في الأساس علاوة المخاطر التي يتطلبها البائع الخيار لتوفير الخيار المشتري الحق في شراء السهم حتى تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. هو مثل قسط التأمين من الخيار كلما ارتفعت المخاطر، وارتفاع تكلفة لشراء الخيار. إذا نظرنا مرة أخرى في المثال أعلاه، إذا كانت جنرال إلكتريك تتداول عند 34.80 والشهر الواحد حتى انتهاء التداول يتم تداول خيار 30 غي عند 5، فإن القيمة الزمنية للخيار هي 0.20 (5.00 - 4.80 0.20). وفي الوقت نفسه، مع تداول جنرال إلكتريك عند 34.80، فإن تداول خيار 30 جنرال إلكتريك عند 6.85 مع تسعة أشهر حتى انتهاء الصلاحية له قيمة زمنية 2.05. (6.85 - 4.80 2.05). لاحظ أن القيمة الجوهرية هي نفسها وكل الفرق في سعر خيار سعر الإضراب نفسه هو القيمة الزمنية. وتعتمد القيمة الزمنية للخيارات اعتمادا كبيرا على التقلبات في أن السوق تتوقع أن يظهر السهم حتى انتهاء الصلاحية. وبالنسبة للأسهم حيث لا يتوقع السوق أن يتحرك السهم كثيرا، فإن القيمة الزمنية للخيارات ستكون منخفضة نسبيا. العكس صحيح بالنسبة للأسهم الأكثر تقلبا أو تلك التي لديها بيتا عالية. ويرجع ذلك أساسا إلى عدم اليقين من سعر السهم قبل انتهاء الخيار. في الجدول أدناه، يمكنك الاطلاع على مثال غي الذي تمت مناقشته من قبل. فإنه يدل على سعر تداول غي، عدة أسعار الإضراب والقيم الجوهرية والوقت للدعوة ووضع الخيارات. وتعتبر شركة جنرال إلكتريك مخزونا ذو تقلب منخفض مع بيتا قدره 0.49 لهذا المثال. أمازون Inc. (أمزن) هو سهم أكثر تقلبا بكثير مع بيتا من 3.47 (انظر الشكل 2). قارن خيار الاتصال غي 35 مع تسعة أشهر لانتهاء الصلاحية مع خيار الاتصال أمزن 40 مع تسعة أشهر لانتهاء الصلاحية. لدى جنرال إلكتريك 0.20 فقط للارتفاع قبل أن تكون في المال، في حين أن أمزن لديها 1.30 للتحرك صعودا قبل أن يكون في المال. وتبلغ القيمة الزمنية لهذه الخيارات 3.70 بالنسبة إلى غي و 7.50 بالنسبة إلى أمزن، مما يشير إلى وجود علاوة كبيرة على خيار أمزن بسبب الطبيعة المتقلبة لمخزون أمزن. الشكل 2: أمازون (أمزن) وهذا يجعل - بائع الخيار من غي لن نتوقع الحصول على قسط كبير لأن المشترين لا يتوقعون سعر السهم للتحرك بشكل ملحوظ. من ناحية أخرى، يمكن للبائع من خيار أمزن أن يتوقع الحصول على علاوة أعلى بسبب الطبيعة المتقلبة لأسهم أزن. في الأساس، عندما يعتقد السوق الأسهم سوف تكون متقلبة جدا، والقيمة الزمنية للخيار يرتفع. من ناحية أخرى، عندما يعتقد السوق أن الأسهم ستكون أقل تقلبا، فإن القيمة الزمنية للخيار ينخفض. هذا هو التوقع من قبل السوق لتقلبات الأسهم المستقبلية التي هي مفتاح سعر الخيارات. (الحفاظ على القراءة حول هذا الموضوع في أبجديات من التقلب الخيار). تأثير التقلب هو في معظمه ذاتية ومن الصعب تحديد كميا. لحسن الحظ، هناك العديد من الآلات الحاسبة التي يمكن استخدامها للمساعدة في تقدير التقلب. لجعل هذا أكثر إثارة للاهتمام، وهناك أيضا عدة أنواع من التقلب - مع ضمنية والتاريخية هي الأكثر ملحوظا. عندما ينظر المستثمرون إلى التقلب في الماضي، فإنه يسمى إما التقلبات التاريخية أو التقلبات الإحصائية. التقلب التاريخي يساعدك على تحديد الحجم المحتمل للتحركات المستقبلية للمخزون الأساسي. إحصائيا، فإن ثلثي جميع حالات حدوث سعر السهم سوف يحدث في زائد أو ناقص واحد الانحراف المعياري للأسهم تتحرك خلال فترة زمنية محددة. ويظهر التقلب التاريخي في الوقت المناسب لإظهار مدى تقلب السوق. وهذا يساعد الخيارات للمستثمرين لتحديد أي سعر ممارسة هو الأنسب لاختيار لاستراتيجية معينة لديهم في الاعتبار. (لقراءة المزيد عن التقلب، انظر استخدام التقلب التاريخي لقياس المخاطر المستقبلية، واستخدامات وحدود التقلب). التقلب الضمني هو ما تنطوي عليه أسعار السوق الحالية، ويستخدم مع النماذج النظرية. فإنه يساعد على تحديد السعر الحالي للخيار القائمة ويساعد اللاعبين الخيار لتقييم إمكانات التجارة الخيار. يقيس التقلب الضمني ما يتوقعه المتداولون من التقلبات المستقبلية. على هذا النحو، فإن التقلب الضمني هو مؤشر على المعنويات الحالية للسوق. وسوف ينعكس هذا الشعور في سعر الخيارات التي تساعد خيارات التجار على تقييم التقلبات المستقبلية للخيار والسهم على أساس أسعار الخيارات الحالية. الخلاصة يجب على مستثمري الأسهم الذين يرغبون في استخدام الخيارات لالتقاط تحرك محتمل في الأسهم فهم كيفية تسعير الخيارات. وإلى جانب السعر الأساسي للسهم، فإن المفتاح يحدد سعر الخيار هو قيمته الجوهرية - وهو المبلغ الذي يكون فيه سعر الإضراب للخيار في المال - وقيمته الزمنية. ترتبط قيمة الوقت بمدى الوقت المتاح للخيار حتى انتهاء صلاحيته وتقلب الخيارات. التقلب هو ذات أهمية خاصة لتاجر الأسهم الراغبة في استخدام الخيارات للحصول على ميزة إضافية. يوفر التقلب التاريخي للمستثمر منظور نسبي لكيفية تأثير التقلب على أسعار الخيارات، في حين يوفر تسعير الخيارات الحالي التقلبات الضمنية التي يتوقعها السوق حاليا في المستقبل. معرفة التذبذب الحالي والمتوقع الذي هو في سعر خيار ضروري لأي مستثمر يريد أن يستفيد من حركة سعر السهم.